[JCR] 川崎重工業の格付がA / 安定的に見直されました。

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15-D -0467
2015年 9月 11日
株式会社日本格付研究所(JCR)は、以下のとおり信用格付の結果を公表します。

川崎重工業株式会社 (証券コー ド:7012)

【据置】
長期発行体格付 A
格付の見通し 安定的
債券格付 A
発行登録債予備格付 A
■格付事由
(1) 総合重機大手の一角。船舶海洋、車両、航空宇宙、ガスタービン・機械、プラント・環境、モーターサイ
クル&エンジン、精密機械の各部門に展開。事業領域が多岐にわたり収益源は分散されている。モーター
サイクル&エンジン部門はレジャー用大型自動二輪車、精密機械部門は建設機械向け油圧機器が主力製品
であり、これら製品の収益は景気感応度が高い。
(2) 円安を含む事業環境の好転などを受け収益の改善が続いており、15/3 期営業利益は 7期振りに過去最高
益を更新した。ボーイング向け分担製造品が好調な航空宇宙部門の収益貢献が大きいものの、全部門で営
業黒字を計上している。足元では新興国向けのレジャー用大型自動二輪車や建設機械向けの油圧機器が低
調なものの、分散された多様な収益源を持つ強みを背景に、当面の収益はおおむね堅調に推移する見通し
である。一方、財務構成は徐々に改善が進んでいるものの、改善の余地がある。以上を勘案し、格付を据
え置き、見通しを安定的とした。
(3) 16/3期営業利益は 1,020億円(前期比 16.8%増)と 2期連続で過去最高益を更新する見通しである。事
業動向は総じて堅調であり、円安メリットを十分に享受できている。16/3 期も航空宇宙部門が収益をけ
ん引するとみられるが、同部門では今後、大型の設備投資なども想定されており、17/3 期以降も高水準
の収益を持続できるかがポイントである。また、モーターサイクル&エンジン部門の収益が過度に悪化し
ないかフォローしていく。
(4) 15/3 期のフリーキャッシュフローは債権流動化の寄与もあり 2期連続で黒字となり、ネット有利子負債
も2期連続で減少した。また、15/3期末の財務諸指標は、自己資本比率が25.9%(前期末23.3%)、ネッ
ト D ERが 0.83倍(同1.09倍)となるなど、改善が続いている。RO IC経営の徹底を通じて、こうした基
調を今後も継続できるか注目していく。
(担当)涛岡 由典・関口 博昭
■格付対象
発行体:川崎重工業株式会社
【据置】
対象 格付 見通し
長期発行体格付 A 安定的

対象 発行額 発行日 償還期日 利率 格付
第30回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 100億円 2009年12月4日 2015年12月4日 1.22% A
第32回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 100億円 2010年6月21日 2017年6月21日 1.062% A
第33回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 100億円 2011年7月25日 2016年7月25日 0.581% A
第34回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 100億円 2011年7月25日 2021年7月23日 1.415% A

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対象 発行額 発行日 償還期日 利率 格付
第35回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 100億円 2012年7月19日 2019年7月19日 0.681% A
第36回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 100億円 2012年7月19日 2022年7月19日 1.100% A
第37回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 100億円 2013年7月18日 2018年7月18日 0.572% A
第38回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 100億円 2013年7月18日 2020年7月17日 0.994% A
第39回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 100億円 2013年12月16日 2018年12月14日 0.339% A
第40回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 100億円 2013年12月16日 2023年12月15日 0.988% A
第41回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 100億円 2014年7月18日 2021年7月16日 0.451% A
第42回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 100億円 2014年7月18日 2024年7月18日 0.791% A
第43回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 100億円 2015年7月24日 2020年7月24日 0.322% A
第44回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 100億円 2015年7月24日 2025年7月24日 0.853% A

対象 発行予定額 発行予定期間 予備格付
発行登録債 800億円 2013年11月22日から2年間 A

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格付提供方針に基づくその他開示事項

1. 信用格付を付与した年月日:2015年9月9日
2. 信用格付の付与について代表して責任を有する者:島田 卓郎
主任格付アナリスト:涛岡 由典
3. 評価の前提・等級基準:
評価の前提および等級基準は、JCRのホームページ(http://www.jcr.co.jp)の「格付方針等」に「信用格付の種類
と記号の定義」(2014年1月6日)として掲載している。
4. 信用格付の付与にかかる方法の概要:
本件信用格付の付与にかかる方法の概要は、JCRのホームページ(http://www.jcr.co.jp)の「格付方針等」に、
「コーポレート等の信用格付方法」(2014年11月7日)、「総合重機」(2011年7月13日)として掲載している。
5. 格付関係者:
(発行体・債務者等) 川崎重工業株式会社
6. 本件信用格付の前提・意義・限界:
本件信用格付は、格付対象となる債務について約定通り履行される確実性の程度を等級をもって示すものである。
本件信用格付は、債務履行の確実性の程度に関しての JCRの現時点での総合的な意見の表明であり、当該確実性
の程度を完全に表示しているものではない。また、本件信用格付は、デフォルト率や損失の程度を予想するもので
はない。本件信用格付の評価の対象には、価格変動リスクや市場流動性リスクなど、債務履行の確実性の程度以外
の事項は含まれない。
本件信用格付は、格付対象の発行体の業績、規制などを含む業界環境などの変化に伴い見直され、変動する。ま
た、本件信用格付の付与にあたり利用した情報は、JCRが格付対象の発行体および正確で信頼すべき情報源から入
手したものであるが、当該情報には、人為的、機械的またはその他の理由により誤りが存在する可能性がある。
7. 本件信用格付に利用した主要な情報の概要および提供者:
・ 格付関係者が提供した監査済財務諸表
・ 格付関係者が提供した業績、経営方針などに関する資料および説明
8. 利用した主要な情報の品質を確保するために講じられた措置の概要:
JCRは、信用格付の審査の基礎をなす情報の品質確保についての方針を定めている。本件信用格付においては、
独立監査人による監査、発行体もしくは中立的な機関による対外公表、または担当格付アナリストによる検証など、
当該方針が求める要件を満たした情報を、審査の基礎をなす情報として利用した。
9. JCRに対して直近1年以内に講じられた監督上の措置:なし

■留意事項
本文書に記載された情報は、JCRが、発行体および正確で信頼すべき情報源から入手したものです。ただし、当該情報には、人為的、機械的、また
はその他の事由による誤りが存在する可能性があります。したがって、JCRは、明示的であると黙示的であるとを問わず、当該情報の正確性、結果、
的確性、適時性、完全性、市場性、特定の目的への適合性について、一切表明保証するものではなく、また、JCRは、当該情報の誤り、遺漏、また
は当該情報を使用した結果について、一切責任を負いません。JCRは、いかなる状況においても、当該情報のあらゆる使用から生じうる、機会損失、
金銭的損失を含むあらゆる種類の、特別損害、間接損害、付随的損害、派生的損害について、契約責任、不法行為責任、無過失責任その他責任原因
のいかんを問わず、また、当該損害が予見可能であると予見不可能であるとを問わず、一切責任を負いません。また、JCRの格付は意見の表明であ
って、事実の表明ではなく、信用リスクの判断や個別の債券、コマーシャルペーパー等の購入、売却、保有の意思決定に関して何らの推奨をするも
のでもありません。JCRの格付は、情報の変更、情報の不足その他の事由により変更、中断、または撤回されることがあります。格付は原則として
発行体より手数料をいただいて行っております。JCRの格付データを含め、本文書に係る一切の権利は、JCRが保有しています。JCRの格付データ
を含め、本文書の一部または全部を問わず、JCRに無断で複製、翻案、改変等をすることは禁じられています。
■用語解説
予備格付:予備格付とは、格付対象の重要な発行条件が確定していない段階で予備的な評価として付与する格付です。発行条件が確定した場合には
当該条件を確認し改めて格付を付与しますが、発行条件の内容等によっては、当該格付の水準は予備格付の水準と異なることがあります。
■NRSRO登録状況
JCRは、米国証券取引委員会の定めるNRSRO(Nationaly Recognized Statistical Rating O rganization)の5つの信用格付クラスのうち、以下の 4クラ
スに登録しています。(1)金融機関、ブローカー・ディーラー、(2)保険会社、(3)一般事業法人、(4)政府・地方自治体。
■本件に関するお問い合わせ先
情報サービス部 T EL:03-3544-7013 FAX:03-3544-7026

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