[JCR] 牧野フライス製作所の格付がBBB+ / 安定的に見直されました。

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http://www.jcr.co.jp

16-D -0351
2016年 8月 2日
株式会社日本格付研究所(JCR)は、以下のとおり信用格付の結果を公表します。

株式会社牧野フライス製作所 (証券コー ド:6135)

【据置】
長期発行体格付 BBB+
格付の見通し 安定的
債券格付 BBB+
■格付事由
(1) 工作機械の専業大手。高速、高精度、高剛性を兼ね備えたハイエンド製品を得意としている。近年はター
ンキーエンジニアリングを生かした自動車部品の量産加工システムやアルミなど難削材加工に適した航空
機主翼加工用の M AG シリーズなどで強みを発揮している。
(2) 近年、収益の安定性が高まりつつある。従来の主力であった国内金型産業の海外移転が進むなか、北米や
中国を中心に事業基盤を強化することで収益源の分散を進めてきたことが主な要因であると見ている。足
元の工作機械市場は受注調整局面にあるが、当社は海外での需要取り込みなどによって、現時点では収益
が大きく悪化する懸念は小さいと考えている。財務構成は改善傾向にある。今後も特段大規模な設備投資
は計画されておらず、外部環境が悪化するなかでも、財務構成の改善が継続できると考えている。以上を
勘案し、格付を据え置き、見通しを安定的とした。
(3) 17/3期営業利益は 92億円(前期比 36.4%減)の見通しである。為替変動による影響に加えて、展示会出展
費用などのコスト増が主な減益要因である。航空機関連の受注拡大や中国市場での中位機種の需要取り込
みなどが見込まれ、受注自体は一定水準を確保できると考えている。今後も航空機の増産対応や新興国で
の需要拡大などにより工作機械市場の拡大が見込まれるなか、海外での販売網強化などによるトップライ
ンの引き上げができるかに注目していく。
(4) 自己資本比率や D ERなどの財務諸指標は直近ボトムである 13/3 期末から継続的に改善してきている。
16/3期末の自己資本比率は 49.7%(13/3期末 43.8%)、D ERは0.51倍(同0.83倍)である。海外売上増
に伴う納期対応などにより運転資金負担は重いものの、着実な資本蓄積と有利子負債の削減が進んでいる。
引き続き海外での工場設立や生産能力増強などの設備投資が想定されるが、現状では財務構成の改善が進
むと考えている。
(担当)里川 武・外窪 祐作
■格付対象
発行体:株式会社牧野フライス製作所
【据置】
対象 格付 見通し
長期発行体格付 BBB+ 安定的

対象 発行額 発行日 償還期日 利率 格付
第6回無担保社債
(社債間限定同順位特約付) 100億円 2011年10月17日 2016年10月17日 1.00% BBB+

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http://www.jcr.co.jp

格付提供方針に基づくその他開示事項

1. 信用格付を付与した年月日:2016年7月28日
2. 信用格付の付与について代表して責任を有する者:島田 卓郎
主任格付アナリスト:里川 武
3. 評価の前提・等級基準:
評価の前提および等級基準は、JCRのホームページ(http://www.jcr.co.jp)の「格付方針等」に「信用格付の種類
と記号の定義」(2014年1月6日)として掲載している。
4. 信用格付の付与にかかる方法の概要:
本件信用格付の付与にかかる方法の概要は、JCRのホームページ(http://www.jcr.co.jp)の「格付方針等」に、
「コーポレート等の信用格付方法」(2014年11月7日)、「機械」(2011年12月7日)として掲載している。
5. 格付関係者:
(発行体・債務者等) 株式会社牧野フライス製作所
6. 本件信用格付の前提・意義・限界:
本件信用格付は、格付対象となる債務について約定通り履行される確実性の程度を等級をもって示すものである。
本件信用格付は、債務履行の確実性の程度に関しての JCRの現時点での総合的な意見の表明であり、当該確実性
の程度を完全に表示しているものではない。また、本件信用格付は、デフォルト率や損失の程度を予想するもので
はない。本件信用格付の評価の対象には、価格変動リスクや市場流動性リスクなど、債務履行の確実性の程度以外
の事項は含まれない。
本件信用格付は、格付対象の発行体の業績、規制などを含む業界環境などの変化に伴い見直され、変動する。ま
た、本件信用格付の付与にあたり利用した情報は、JCRが格付対象の発行体および正確で信頼すべき情報源から入
手したものであるが、当該情報には、人為的、機械的またはその他の理由により誤りが存在する可能性がある。
7. 本件信用格付に利用した主要な情報の概要および提供者:
・ 格付関係者が提供した監査済財務諸表
・ 格付関係者が提供した業績、経営方針などに関する資料および説明
8. 利用した主要な情報の品質を確保するために講じられた措置の概要:
JCRは、信用格付の審査の基礎をなす情報の品質確保についての方針を定めている。本件信用格付においては、
独立監査人による監査、発行体もしくは中立的な機関による対外公表、または担当格付アナリストによる検証など、
当該方針が求める要件を満たした情報を、審査の基礎をなす情報として利用した。
9. JCRに対して直近1年以内に講じられた監督上の措置:なし

■留意事項
本文書に記載された情報は、JCRが、発行体および正確で信頼すべき情報源から入手したものです。ただし、当該情報には、人為的、機械的、また
はその他の事由による誤りが存在する可能性があります。したがって、JCRは、明示的であると黙示的であるとを問わず、当該情報の正確性、結果、
的確性、適時性、完全性、市場性、特定の目的への適合性について、一切表明保証するものではなく、また、JCRは、当該情報の誤り、遺漏、また
は当該情報を使用した結果について、一切責任を負いません。JCRは、いかなる状況においても、当該情報のあらゆる使用から生じうる、機会損失、
金銭的損失を含むあらゆる種類の、特別損害、間接損害、付随的損害、派生的損害について、契約責任、不法行為責任、無過失責任その他責任原因
のいかんを問わず、また、当該損害が予見可能であると予見不可能であるとを問わず、一切責任を負いません。また、JCRの格付は意見の表明であ
って、事実の表明ではなく、信用リスクの判断や個別の債券、コマーシャルペーパー等の購入、売却、保有の意思決定に関して何らの推奨をするも
のでもありません。JCRの格付は、情報の変更、情報の不足その他の事由により変更、中断、または撤回されることがあります。格付は原則として
発行体より手数料をいただいて行っております。JCRの格付データを含め、本文書に係る一切の権利は、JCRが保有しています。JCRの格付データ
を含め、本文書の一部または全部を問わず、JCRに無断で複製、翻案、改変等をすることは禁じられています。
■NRSRO登録状況
JCRは、米国証券取引委員会の定めるNRSRO(Nationaly Recognized Statistical Rating O rganization)の5つの信用格付クラスのうち、以下の 4クラ
スに登録しています。(1)金融機関、ブローカー・ディーラー、(2)保険会社、(3)一般事業法人、(4)政府・地方自治体。米国証券取引委員会規則 17g-
7(a)項に基づく開示の対象となる場合、当該開示は JCRのホームページの“Rating Information”(http://www.jcr.co.jp/english/top_cont/rat_info01.php)
に掲載されるニュースリリースに添付しています。
■本件に関するお問い合わせ先
情報サービス部 T EL:03-3544-7013 FAX:03-3544-7026

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