[JCR] 野村ホールディングスの格付がAA- / 安定的 A+(劣後)に見直されました。

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15-D -0386
2015年 8月 20日
株式会社日本格付研究所(JCR)は、以下のとおり信用格付の結果を公表します。

野村ホー ルディングス株式会社 (証券コー ド:8604)

【据置】
長期発行体格付 AA-
格付の見通し 安定的
債券格付 AA-
債券格付(期限付劣後債) A+
債券格付(損失吸収条項付劣後債) A+

野村證券株式会社 (証券コー ド:-)

【据置】
長期発行体格付 AA-
格付の見通し 安定的
債券格付 AA-
債券格付(期限付劣後債) A+

Nomura Bank International plc (証券コー ド:-)

【据置】
長期発行体格付 AA-
格付の見通し 安定的
MTNプログラム格付
(保証付き債券) AA-
(保証なし債券) AA-

Nomura Europe Finance N.V. (証券コー ド:-)
【据置】 MTNプログラム格付 AA-
■格付事由
(1) 野村グループは国内最大手の証券会社グループ。格付は①国内における強固な顧客基盤や営業力、商品供
給力を背景に収益機会の捕捉に優れていること、②国内における事業基盤、グループ全体の事業展開力等
から国内トップのポジションを維持していること、③株主資本は相応の厚みを有し、財務基盤が良好であ
ること―を反映している。顧客資産の拡大に向けた取り組みが進展しているほか、黒字化が課題である海
外ビジネスにおいても損益は改善に向かっている。事業環境が堅調に推移する中、収益力や資本水準はお
おむね維持されていることから、格付は据え置きとした。
(2) 事業環境についてみると、国内株式市場においては、売買代金は14/3期ほどではなかったものの15/3期
も堅調に推移し、株価は上昇傾向が続いた。欧米の株価についても総じて上昇基調で推移した。こうした
中、当社の15/3期の連結業績は、税前利益が前期比 4.1%減少の 3,467億円、当期純利益は 5.2%増加の
2,247 億円と、堅調な決算となった。営業部門は好調だった前期に比べると減益となったが、顧客資産残
高の順調な積み上げに伴いストック収入が増加し、比較的高い利益水準を維持した。ホールセール部門は
円安によるコスト増加もあり減益となったが、収入は増加している。このうち海外ビジネスは赤字が続い
ているものの、アジアを中心に損益が改善しており赤字幅は縮小している。

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(3) 比較的高水準の利益計上を背景に内部留保の蓄積が進んでおり、15 年 3 月末の連結株主資本は 2.7兆円
と厚みを有している。連結普通株式等 Tier1比率は前年同月末に比べて若干低下したものの、12.9%と問
題のない水準にある。今後も規制動向を踏まえて資産規模は大きく増やさず、リスクをコントロールして
いく方針である。低流動性資産についても選別的に圧縮が進んでおり、多額の損失を計上するリスクは大
きくないと判断される。資金調達面では、無担保調達資金の約8割が長期負債であり、調達チャネルや償
還年限は分散が図られている。1年間にわたり新たな無担保調達が行えない場合でも、事業継続が可能な
流動性ポートフォリオが確保されている。
(4) 持株会社単体についてみると、資産利用料など劣後性のない収入で販管費、金融費用をカバーする収益構
造となっている。ダブルレバレッジ比率も問題のない水準にある。こうした点に加え、グループ各社との
一体性の強さも勘案し、持株会社と中核子会社である野村證券とを同格付としている。
(担当)大山 肇・阪口 健吾
■格付対象
発行体:野村ホールディングス株式会社
【据置】
対象 格付 見通し
長期発行体格付 AA- 安定的

対象 発行額 発行日 償還期日 利率 格付
第6回無担保社債 400億円 2007年3月23日 2017年3月23日 1.86% AA-
第8回無担保社債 340億円 2007年8月14日 2017年8月14日 2.12% AA-
第10回無担保社債 300億円 2007年11月27日 2017年11月27日 1.91% AA-
第18回無担保社債 250億円 2009年11月27日 2019年11月27日 2.10% AA-
第21回無担保社債 300億円 2010年3月17日 2020年3月17日 1.86% AA-
第23回無担保社債 470億円 2010年6月24日 2020年6月24日 1.808% AA-
第24回無担保社債 220億円 2010年6月24日 2025年6月24日 2.329% AA-
第25回無担保社債 200億円 2010年9月24日 2015年9月24日 0.722% AA-
第26回無担保社債 160億円 2010年9月24日 2020年9月24日 1.547% AA-
第27回無担保社債 140億円 2010年9月24日 2025年9月24日 2.107% AA-
第30回無担保社債 205億円 2012年4月18日 2017年4月18日 1.053% AA-
第32回無担保社債 155億円 2012年6月22日 2017年6月22日 1.00% AA-
第33回無担保社債 246億円 2012年9月27日 2015年9月29日 0.81% AA-
第34回無担保社債 127億円 2012年9月27日 2017年9月29日 1.04% AA-
第35回無担保社債 100億円 2012年9月21日 2015年9月18日 0.81% AA-
第36回無担保社債 100億円 2012年9月21日 2017年9月21日 1.04% AA-
第37回無担保社債 630億円 2012年12月21日 2015年12月21日 0.80% AA-
第38回無担保社債 665億円 2013年2月26日 2016年2月26日 0.605% AA-
第39回無担保社債 690億円 2013年2月26日 2018年2月26日 0.853% AA-
第40回無担保社債 445億円 2013年2月26日 2020年2月26日 1.249% AA-
第41回無担保社債 200億円 2013年6月20日 2018年6月20日 0.783% AA-
第42回無担保社債 170億円 2013年6月20日 2020年6月19日 1.214% AA-
第43回無担保社債 414億円 2014年2月25日 2019年2月25日 0.454% AA-
第44回無担保社債 285億円 2014年2月25日 2021年2月25日 0.723% AA-
第45回無担保社債 51億円 2014年2月25日 2021年2月25日 (注1) AA-
第46回無担保社債 433億円 2014年12月25日 2019年12月25日 0.346% AA-
第47回無担保社債 67億円 2014年12月25日 2021年12月24日 0.472% AA-
第48回無担保社債 150億円 2015年6月10日 2018年6月 8日 0.245% AA-
第49回無担保社債 400億円 2015年6月10日 2020年6月10日 0.437% AA-
第2回無担保社債(劣後特約付) 395億円 2010年11月26日 2025年11月26日 2.649% A+
第3回期限前償還条項付無担保社債
(劣後特約付) 577億円 2010年11月26日 2025年11月26日 2.749% A+
第4回期限前償還条項付無担保変動
利付社債(劣後特約付) 60億円 2010年11月26日 2025年11月26日 (注2) A+
第5回期限前償還条項付無担保社債
(劣後特約付) 500億円 2010年12月6日 2025年11月26日 2.773% A+

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http://www.jcr.co.jp

対象 発行額 発行日 償還期日 利率 格付
第1回期限前償還条項付無担保社債
(劣後特約及び条件付債務免除特約
付)
1,543億円 2011年12月26日 2021年12月24日 (注3) A+
第2回期限前償還条項付無担保社債
(劣後特約及び条件付債務免除特約
付)
157億円 2011年12月26日 2021年12月24日 (注4) A+
(注1) 3ヶ月ユーロ円ライボーに0.26%を加えた率。
(注2) 6ヶ月ユーロ円ライボーに1.00%を加えた率。
(注3) 2016年12月26日まで2.24%。その翌日以降は5年物円スワップのオファード・レートに1.70%を加算し、
小数点以下第3位を切り上げた率。
(注 4) 2016年12月26日まで2.24%。その翌日以降は5年物円スワップのオファード・レートに1.70%を加算し、
小数点以下第3位を切り上げた率。

発行体:野村證券株式会社
【据置】
対象 格付 見通し
長期発行体格付 AA- 安定的

対象 発行額 発行日 償還期日 利率 格付
第5回無担保社債 342億円 2000年11月8日 2015年11月18日 (注) AA-
第3回無担保社債(劣後特約付) 492億円 2008年3月26日 2018年3月26日 2.28% A+
(注) 20年物スワップレートから1.2%を差し引いた率。但し計算結果が0を下回る場合には0%とする。

発行体:Nomura Bank International plc
【据置】
対象 格付 見通し
長期発行体格付 AA- 安定的

プログラム名 Euro Note Programme
発行限度額 35億米ドル相当額
プログラム設定日 2009年7月31日
ステイタス 直接・無条件・無担保・非劣後の債務で、他の無担保・非劣後債務と同順位
信用補完等 野村ホールディングス株式会社の保証付き(ただし、保証なしでの発行も可能)
特約条項 ネガティブ・プレッジ条項、クロス・デフォルト条項
格 付 保証付き債券AA-、保証なし債券AA-

発行体:Nomura Europe Finance N.V.
【据置】
プログラム名 Euro Note Programme
発行限度額 250億米ドル相当額
プログラム設定日 2009年7月31日
ステイタス 直接・無条件・無担保・非劣後の債務で、他の無担保・非劣後債務と同順位
信用補完等 野村ホールディングス株式会社1社、または野村ホールディングス株式会社と野村證券株式会社2社の保証付き
特約条項 ネガティブ・プレッジ条項、クロス・デフォルト条項
格 付 AA-

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http://www.jcr.co.jp

格付提供方針に基づくその他開示事項

1. 信用格付を付与した年月日:2015年8月18日
2. 信用格付の付与について代表して責任を有する者:野上 正峰
主任格付アナリスト:大山 肇
3. 評価の前提・等級基準:
評価の前提および等級基準は、JCRのホームページ(http://www.jcr.co.jp)の「格付方針等」に「信用格付の種類
と記号の定義」(2014年1月6日)として掲載している。
4. 信用格付の付与にかかる方法の概要:
本件信用格付の付与にかかる方法の概要は、JCRのホームページ(http://www.jcr.co.jp)の「格付方針等」に、
「コーポレート等の信用格付方法」(2014年11月7日)、「証券」(2014年 5月8日)、「持株会社の格付方法」(2015
年1月26日)、「親子関係にある子会社の格付け」(2007年12月14日)、「金融機関等が発行する資本商品の格付方
法」(2015年2月5日)として掲載している。
5. 格付関係者:
(発行体・債務者等) 野村ホールディングス株式会社
野村證券株式会社
Nomura Bank International plc
Nomura Europe Finance N.V.
6. 本件信用格付の前提・意義・限界:
本件信用格付は、格付対象となる債務について約定通り履行される確実性の程度を等級をもって示すものである。
なお、本件損失吸収条項付劣後債につき、約定により許容される元利金支払義務の免除が生じた場合、当該免除
は「債務不履行」に当たらないが、JCRでは債務不履行の場合と同じ「D」記号を付与することとしている。
本件信用格付は、債務履行の確実性の程度に関しての JCRの現時点での総合的な意見の表明であり、当該確実性
の程度を完全に表示しているものではない。また、本件信用格付は、デフォルト率や損失の程度を予想するもので
はない。本件信用格付の評価の対象には、価格変動リスクや市場流動性リスクなど、債務履行の確実性の程度以外
の事項は含まれない。
本件信用格付は、格付対象の発行体の業績、規制などを含む業界環境などの変化に伴い見直され、変動する。ま
た、本件信用格付の付与にあたり利用した情報は、JCRが格付対象の発行体および正確で信頼すべき情報源から入
手したものであるが、当該情報には、人為的、機械的またはその他の理由により誤りが存在する可能性がある。
7. 本件信用格付に利用した主要な情報の概要および提供者:
・ 格付関係者が提供した監査済財務諸表
・ 格付関係者が提供した業績、経営方針などに関する資料および説明
8. 利用した主要な情報の品質を確保するために講じられた措置の概要:
JCRは、信用格付の審査の基礎をなす情報の品質確保についての方針を定めている。本件信用格付においては、
独立監査人による監査、発行体もしくは中立的な機関による対外公表、または担当格付アナリストによる検証など、
当該方針が求める要件を満たした情報を、審査の基礎をなす情報として利用した。
9. J CRに対して直近1年以内に講じられた監督上の措置:なし

■留意事項
本文書に記載された情報は、JCRが、発行体および正確で信頼すべき情報源から入手したものです。ただし、当該情報には、人為的、機械的、また
はその他の事由による誤りが存在する可能性があります。したがって、JCRは、明示的であると黙示的であるとを問わず、当該情報の正確性、結果、
的確性、適時性、完全性、市場性、特定の目的への適合性について、一切表明保証するものではなく、また、JCRは、当該情報の誤り、遺漏、また
は当該情報を使用した結果について、一切責任を負いません。JCRは、いかなる状況においても、当該情報のあらゆる使用から生じうる、機会損失、
金銭的損失を含むあらゆる種類の、特別損害、間接損害、付随的損害、派生的損害について、契約責任、不法行為責任、無過失責任その他責任原因
のいかんを問わず、また、当該損害が予見可能であると予見不可能であるとを問わず、一切責任を負いません。また、JCRの格付は意見の表明であ
って、事実の表明ではなく、信用リスクの判断や個別の債券、コマーシャルペーパー等の購入、売却、保有の意思決定に関して何らの推奨をするも
のでもありません。JCRの格付は、情報の変更、情報の不足その他の事由により変更、中断、または撤回されることがあります。格付は原則として
発行体より手数料をいただいて行っております。JCRの格付データを含め、本文書に係る一切の権利は、JCRが保有しています。JCRの格付データ
を含め、本文書の一部または全部を問わず、JCRに無断で複製、翻案、改変等をすることは禁じられています。
■用語解説
M TN プログラム格付:プログラム格付はプログラムに対する信用格付です。個別のノートの信用力はプログラム格付と同等と判断されるケースも
ありますが、クレジット・リンク・ノートやエクスチェンジャブル・ノートなど、元利支払いが第三者の信用状況に依存するノートなどではプログ
ラム格付と異なると判断されることもあります。JCRでは、発行体から依頼がある場合などを除き、通常、プログラムに基づき発行される個別のノ
ートに対する信用格付は行っていません。
■NRS RO 登録状況
JCRは、米国証券取引委員会の定めるNRSRO(Nationaly Recognized Statistical Rating O rganization)の5つの信用格付クラスのうち、以下の 4クラ
スに登録しています。(1)金融機関、ブローカー・ディーラー、(2)保険会社、(3)一般事業法人、(4)政府・地方自治体。
■本件に関するお問い合わせ先
情報サービス部 T EL:03-3544-7013 FAX:03-3544-7026

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