[JCR] 東海旅客鉄道の格付がAAA / 安定的に見直されました。

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JCRの最新格付けニュースを配信します。

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http://www.jcr.co.jp

16-D -0143
2016年 5月 27日
株式会社日本格付研究所(JCR)は、以下のとおり信用格付の結果を公表します。

東海旅客鉄道株式会社 (証券コー ド:9022)

【据置】
長期発行体格付 AAA
格付の見通し 安定的
発行登録債予備格付 AAA
■格付事由
(1) 東京、名古屋および大阪の三大都市圏を結ぶ東海道新幹線が高いキャッシュフロー創出力を維持している。
利便性向上に資する各種取り組みの成果に加えて、堅調なビジネス需要および観光需要が安定した輸送量
を支えている。超電導リニアによる中央新幹線計画も順調に進捗している。
(2) 営業利益の大宗を占める運輸業が、新幹線の堅調な輸送状況などを背景に高水準の利益を安定的に計上し
ている。東海道新幹線の最高速度向上など、引き続き利便性を高める取り組みが輸送量の維持・拡大に寄
与すると考えられる。中長期的に中央新幹線関連投資が増加する見込みであり、今後長期債務が増加に転
じる局面が想定されるものの、足元のキャッシュフロー水準は中央新幹線計画の当初想定を大きく上回っ
ているなど、投資余力は高まっている。安定性が高い高水準のキャッシュフロー創出力を背景に、当面現
状の良好な財務内容を維持できるとみられる。以上から格付は据え置き、見通しは安定的とした。
(3) 16/3期営業利益は 5,786億円(前期比 14.2%増)と 3期連続で最高益を更新した。堅調なビジネス需要
および観光需要などを背景に、運輸収入が同 4.1%増となったことが主因である。長期債務残高は 1兆
9,450億円と前期末比2,054 億円減少し、財務諸指標の改善が進んだ。17/3期は売上高、営業利益ともに
前期比横ばい程度の推移が見込まれている。中央新幹線関連を中心に設備投資が増加する計画だが、引き
続き長期債務の縮減が続く見込みである。
(4) 中央新幹線計画は品川駅および南アルプストンネルの各工区で工事契約が締結されるなど、着実に進捗し
ていると考えられる。ただ、長期かつ大規模工事を含むプロジェクトであることから、プロジェクトの進
捗とともに引き続き計画の本格化に向けた財務コントロールの状況を確認していく。
(担当)上村 暁生・加藤 直樹

■格付対象
発行体:東海旅客鉄道株式会社
【据置】
対象 格付 見通し
長期発行体格付 AAA 安定的

対象 発行予定額 発行予定期間 予備格付
発行登録債 10,000億円 2015年10月26日から2年間 AAA

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http://www.jcr.co.jp

格付提供方針に基づくその他開示事項

1. 信用格付を付与した年月日:2016年5月24日
2. 信用格付の付与について代表して責任を有する者:島田 卓郎
主任格付アナリスト:上村 暁生
3. 評価の前提・等級基準:
評価の前提および等級基準は、JCRのホームページ(http://www.jcr.co.jp)の「格付方針等」に「信用格付の種類
と記号の定義」(2014年1月6日)として掲載している。
4. 信用格付の付与にかかる方法の概要:
本件信用格付の付与にかかる方法の概要は、JCRのホームページ(http://www.jcr.co.jp)の「格付方針等」に、
「コーポレート等の信用格付方法」(2014年11月7日)、「鉄道」(2011年7月13日)として掲載している。
5. 格付関係者:
(発行体・債務者等) 東海旅客鉄道株式会社
6. 本件信用格付の前提・意義・限界:
本件信用格付は、格付対象となる債務について約定通り履行される確実性の程度を等級をもって示すものである。
本件信用格付は、債務履行の確実性の程度に関しての JCRの現時点での総合的な意見の表明であり、当該確実性
の程度を完全に表示しているものではない。また、本件信用格付は、デフォルト率や損失の程度を予想するもので
はない。本件信用格付の評価の対象には、価格変動リスクや市場流動性リスクなど、債務履行の確実性の程度以外
の事項は含まれない。
本件信用格付は、格付対象の発行体の業績、規制などを含む業界環境などの変化に伴い見直され、変動する。ま
た、本件信用格付の付与にあたり利用した情報は、JCRが格付対象の発行体および正確で信頼すべき情報源から入
手したものであるが、当該情報には、人為的、機械的またはその他の理由により誤りが存在する可能性がある。
7. 本件信用格付に利用した主要な情報の概要および提供者:
・ 格付関係者が提供した監査済財務諸表
・ 格付関係者が提供した業績、経営方針などに関する資料および説明
8. 利用した主要な情報の品質を確保するために講じられた措置の概要:
JCRは、信用格付の審査の基礎をなす情報の品質確保についての方針を定めている。本件信用格付においては、
独立監査人による監査、発行体もしくは中立的な機関による対外公表、または担当格付アナリストによる検証など、
当該方針が求める要件を満たした情報を、審査の基礎をなす情報として利用した。
9. JCRに対して直近1年以内に講じられた監督上の措置:なし

■留意事項
本文書に記載された情報は、JCRが、発行体および正確で信頼すべき情報源から入手したものです。ただし、当該情報には、人為的、機械的、また
はその他の事由による誤りが存在する可能性があります。したがって、JCRは、明示的であると黙示的であるとを問わず、当該情報の正確性、結果、
的確性、適時性、完全性、市場性、特定の目的への適合性について、一切表明保証するものではなく、また、JCRは、当該情報の誤り、遺漏、また
は当該情報を使用した結果について、一切責任を負いません。JCRは、いかなる状況においても、当該情報のあらゆる使用から生じうる、機会損失、
金銭的損失を含むあらゆる種類の、特別損害、間接損害、付随的損害、派生的損害について、契約責任、不法行為責任、無過失責任その他責任原因
のいかんを問わず、また、当該損害が予見可能であると予見不可能であるとを問わず、一切責任を負いません。また、JCRの格付は意見の表明であ
って、事実の表明ではなく、信用リスクの判断や個別の債券、コマーシャルペーパー等の購入、売却、保有の意思決定に関して何らの推奨をするも
のでもありません。JCRの格付は、情報の変更、情報の不足その他の事由により変更、中断、または撤回されることがあります。格付は原則として
発行体より手数料をいただいて行っております。JCRの格付データを含め、本文書に係る一切の権利は、JCRが保有しています。JCRの格付データ
を含め、本文書の一部または全部を問わず、JCRに無断で複製、翻案、改変等をすることは禁じられています。
■用語解説
予備格付:予備格付とは、格付対象の重要な発行条件が確定していない段階で予備的な評価として付与する格付です。発行条件が確定した場合には
当該条件を確認し改めて格付を付与しますが、発行条件の内容等によっては、当該格付の水準は予備格付の水準と異なることがあります。
■NRSRO登録状況
JCRは、米国証券取引委員会の定めるNRSRO(Nationaly Recognized Statistical Rating O rganization)の5つの信用格付クラスのうち、以下の 4クラ
スに登録しています。(1)金融機関、ブローカー・ディーラー、(2)保険会社、(3)一般事業法人、(4)政府・地方自治体。米国証券取引委員会規則 17g-
7(a)項に基づく開示の対象となる場合、当該開示は JCRのホームページの“Rating Information”(http://www.jcr.co.jp/english/top_cont/rat_info01.php)
に掲載されるニュースリリースに添付しています。
■本件に関するお問い合わせ先
情報サービス部 T EL:03-3544-7013 FAX:03-3544-7026

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