[JCR] ハリマ共和物産の格付がBBB- / 安定的に見直されました。

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http://www.jcr.co.jp

15-D -0860
2016年 1月 28日
株式会社日本格付研究所(JCR)は、以下のとおり信用格付の結果を公表します。

ハリマ共和物産株式会社 (証券コー ド:7444)

【据置】
長期発行体格付 BBB-
格付の見通し 安定的
■格付事由
(1) 近畿を地盤とする日用品卸売業者で業界第8位、近畿地区では Paltac、あらたに次ぐ第 3位。洗剤やトイ
レタリー、化粧品などを扱う卸売事業のほか、受託物流を行う物流関連事業を手掛ける。卸売事業ではド
ラッグストアなどの大手小売りチェーンとの取引が増加傾向にある。また、収益の大半を稼ぐ物流関連事
業は主要顧客である子供服・ベビー用品店チェーン最大手と強固な取引関係を持つ。15/3 期のセグメン
ト利益構成比は卸売事業 17.7%、物流関連事業78.9%、その他 3.4%である。
(2) 卸売事業は先行投資負担や競争環境の激化により、収益が弱含んでいる。しかし、大手小売りチェーンと
の取引深耕や物流機器の刷新による生産性向上などにより、収益の持ち直しが見込まれる。さらに、物流
関連事業の安定した収益を考慮すれば、当面は現状程度の収益水準が維持可能とみている。また、16/3
期は物流センターの取得などに伴い一時的に有利子負債が増加しているものの、健全な財務基盤を有して
いる。以上を総合的に勘案し、格付は据え置き、見通しを安定的とした。
(3) 16/3期は売上高 420億円(前期比7.5%増)、経常利益 14億円(同8.1%減)と、増収ながらも2期連続
の経常減益が見込まれる。物流センター取得や物流機器の更新による減価償却費の増加のほか、人手不足
による賃金上昇の影響により倉庫内作業費などが増加し、収益が圧迫される見通しである。17/3 期も人
手不足の影響が続く可能性があるが、16/3 期に実施した物流機器の入替え効果によりコストアップを吸
収できるとみている。今後は、取得した物流センターを活用することで、どのように物流コストの低減を
図るのか注目していく。
(4) 15年 9月末時点の自己資本比率は 61.6%(前年同月末比 3ポイント低下)と若干低下したものの、依然
として高い水準にある。今般の物流センターの取得に伴い大型の設備投資は一巡しており、当面の設備投
資は営業キャッシュフローの範囲内に収まるとみている。
(担当)千種 裕之・下田 泰弘
■格付対象
発行体:ハリマ共和物産株式会社
【据置】
対象 格付 見通し
長期発行体格付 BBB- 安定的

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http://www.jcr.co.jp

格付提供方針に基づくその他開示事項

1. 信用格付を付与した年月日:2016年 1月25日
2. 信用格付の付与について代表して責任を有する者:島田 卓郎
主任格付アナリスト:千種 裕之
3. 評価の前提・等級基準:
評価の前提および等級基準は、JCRのホームページ(http://www.jcr.co.jp)の「格付方針等」に「信用格付の種類
と記号の定義」(2014年 1月6日)として掲載している。
4. 信用格付の付与にかかる方法の概要:
本件信用格付の付与にかかる方法の概要は、JCRのホームページ(http://www.jcr.co.jp)の「格付方針等」に、
「コーポレート等の信用格付方法」(2014年 11月7日)として掲載している。
5. 格付関係者:
(発行体・債務者等) ハリマ共和物産株式会社
6. 本件信用格付の前提・意義・限界:
本件信用格付は、格付対象となる債務について約定通り履行される確実性の程度を等級をもって示すものである。
本件信用格付は、債務履行の確実性の程度に関しての JCRの現時点での総合的な意見の表明であり、当該確実性
の程度を完全に表示しているものではない。また、本件信用格付は、デフォルト率や損失の程度を予想するもので
はない。本件信用格付の評価の対象には、価格変動リスクや市場流動性リスクなど、債務履行の確実性の程度以外
の事項は含まれない。
本件信用格付は、格付対象の発行体の業績、規制などを含む業界環境などの変化に伴い見直され、変動する。ま
た、本件信用格付の付与にあたり利用した情報は、JCRが格付対象の発行体および正確で信頼すべき情報源から入
手したものであるが、当該情報には、人為的、機械的またはその他の理由により誤りが存在する可能性がある。
7. 本件信用格付に利用した主要な情報の概要および提供者:
・ 格付関係者が提供した監査済財務諸表
・ 格付関係者が提供した業績、経営方針などに関する資料および説明
8. 利用した主要な情報の品質を確保するために講じられた措置の概要:
JCRは、信用格付の審査の基礎をなす情報の品質確保についての方針を定めている。本件信用格付においては、
独立監査人による監査、発行体もしくは中立的な機関による対外公表、または担当格付アナリストによる検証など、
当該方針が求める要件を満たした情報を、審査の基礎をなす情報として利用した。
9. JCRに対して直近1年以内に講じられた監督上の措置:なし

■留意事項
本文書に記載された情報は、JCRが、発行体および正確で信頼すべき情報源から入手したものです。ただし、当該情報には、人為的、機械的、また
はその他の事由による誤りが存在する可能性があります。したがって、JCRは、明示的であると黙示的であるとを問わず、当該情報の正確性、結果、
的確性、適時性、完全性、市場性、特定の目的への適合性について、一切表明保証するものではなく、また、JCRは、当該情報の誤り、遺漏、また
は当該情報を使用した結果について、一切責任を負いません。JCRは、いかなる状況においても、当該情報のあらゆる使用から生じうる、機会損失、
金銭的損失を含むあらゆる種類の、特別損害、間接損害、付随的損害、派生的損害について、契約責任、不法行為責任、無過失責任その他責任原因
のいかんを問わず、また、当該損害が予見可能であると予見不可能であるとを問わず、一切責任を負いません。また、JCRの格付は意見の表明であ
って、事実の表明ではなく、信用リスクの判断や個別の債券、コマーシャルペーパー等の購入、売却、保有の意思決定に関して何らの推奨をするも
のでもありません。JCRの格付は、情報の変更、情報の不足その他の事由により変更、中断、または撤回されることがあります。格付は原則として
発行体より手数料をいただいて行っております。JCRの格付データを含め、本文書に係る一切の権利は、JCRが保有しています。JCRの格付データ
を含め、本文書の一部または全部を問わず、JCRに無断で複製、翻案、改変等をすることは禁じられています。
■NRSRO登録状況
JCRは、米国証券取引委員会の定めるNRSRO(Nationaly Recognized Statistical Rating O rganization)の5つの信用格付クラスのうち、以下の 4クラ
スに登録しています。(1)金融機関、ブローカー・ディーラー、(2)保険会社、(3)一般事業法人、(4)政府・地方自治体。米国証券取引委員会規則 17g-
7(a)項に基づく開示の対象となる場合、当該開示は JCRのホームページの“Rating Information”(http://www.jcr.co.jp/english/top_cont/rat_info01.php)
に掲載されるニュースリリースに添付しています。
■本件に関するお問い合わせ先
情報サービス部 T EL:03-3544-7013 FAX:03-3544-7026

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