[JCR] サトーホールディングスの格付がBBB+ / ポジティブに見直されました。

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http://www.jcr.co.jp

15-D -0839
2016年 1月 20日
株式会社日本格付研究所(JCR)は、以下のとおり信用格付の結果を公表します。

サトー ホー ルディングス株式会社 (証券コー ド:6287)

【据置】
長期発行体格付 BBB+
格付の見通し ポジティブ
■格付事由
(1) 自動認識システム関連製品の大手メーカー。主力のバーコードラベルプリンタでは国内トップシェアを獲
得。プリンタなどのハードウェアの他、ラベルなどのサプライ、ソフトウェア、保守サービスなども手掛
ける。幅広い業種で活用されており、特定分野への偏りはない。近年は持続可能な成長力と収益基盤の確
立を目指し、海外での M &A・アライアンス戦略を積極的に推進している。また、成長戦略の柱として、
グローバル戦略機である新製品「CL4/6NX」の拡販を進めている。
(2) 足元の業績は足踏みしている。これは、新基幹システムの稼働による減価償却費の増加や、北米のソフト
ウェア開発子会社における先行投資費用の発生が影響している。しかし、国内市場を中心とした強固な事
業基盤やサプライ・保守サービスなどのリピートビジネスによる安定した収益構造に変化は見られない。
17/3 期以降はグローバル戦略機の拡販や原価低減施策の効果などにより、収益の底上げが再び進む公算
が大きいと考えている。また、財務内容は実質無借金であり、おおむね良好な水準を維持可能と見ている。
こうした点を勘案し、格付の見通し「ポジティブ」を継続した。
(3) 一段の収益力強化に向けては、国内市場の大きな伸びが期待できない中、海外事業の拡大と新規事業の確
立がポイントとなる。近年は安価型プリンタ、プライマリーラベル(商品ラベルなど)、RFID といった分
野で買収・事業譲受などを積極的に実施。16/3 期もラベルレスにつながる技術のアジア・オセアニアで
の独占販売権やブラジルのプライマリーラベルメーカーを取得している。市場や顧客・販路の拡大といっ
た課題を持つ分野はあるが、海外プライマリーラベルなど業績拡大が進んでいる事業も見られる。収益基
盤の分散による収益力の強化が進むか、成長戦略の進捗・成果に注目していく。
(4) 16/3期上半期の営業利益は21億円(前年同期比 30.0%減)と減益になった。ただし、グローバル戦略機
の拡販などにより、通期の収益は底堅く推移すると想定している。一方、15 年 9 月末の財務諸指標は自
己資本比率 55.1%であり、実質無借金も維持されている。設備投資負担は基本的に重くならず、M &Aに
ついても規模は限定的なものにとどまっている。当面、財務構成が大きく悪化する懸念は小さい。
(担当)本西 明久・川越 広志
■格付対象
発行体:サトーホールディングス株式会社
【据置】
対象 格付 見通し
長期発行体格付 BBB+ ポジティブ

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http://www.jcr.co.jp

格付提供方針に基づくその他開示事項

1. 信用格付を付与した年月日:2016年1月15日
2. 信用格付の付与について代表して責任を有する者:島田 卓郎
主任格付アナリスト:本西 明久
3. 評価の前提・等級基準:
評価の前提および等級基準は、JCRのホームページ(http://www.jcr.co.jp)の「格付方針等」に「信用格付の種類
と記号の定義」(2014年1月6日)として掲載している。
4. 信用格付の付与にかかる方法の概要:
本件信用格付の付与にかかる方法の概要は、JCRのホームページ(http://www.jcr.co.jp)の「格付方針等」に、
「コーポレート等の信用格付方法」(2014年11月7日)、「持株会社の格付方法」(2015年1月26日)、「国内事業法
人・純粋持株会社に対する格付けの視点」(2003年7月1日)として掲載している。
5. 格付関係者:
(発行体・債務者等) サトーホールディングス株式会社
6. 本件信用格付の前提・意義・限界:
本件信用格付は、格付対象となる債務について約定通り履行される確実性の程度を等級をもって示すものである。
本件信用格付は、債務履行の確実性の程度に関しての JCRの現時点での総合的な意見の表明であり、当該確実性
の程度を完全に表示しているものではない。また、本件信用格付は、デフォルト率や損失の程度を予想するもので
はない。本件信用格付の評価の対象には、価格変動リスクや市場流動性リスクなど、債務履行の確実性の程度以外
の事項は含まれない。
本件信用格付は、格付対象の発行体の業績、規制などを含む業界環境などの変化に伴い見直され、変動する。ま
た、本件信用格付の付与にあたり利用した情報は、JCRが格付対象の発行体および正確で信頼すべき情報源から入
手したものであるが、当該情報には、人為的、機械的またはその他の理由により誤りが存在する可能性がある。
7. 本件信用格付に利用した主要な情報の概要および提供者:
・ 格付関係者が提供した監査済財務諸表
・ 格付関係者が提供した業績、経営方針などに関する資料および説明
8. 利用した主要な情報の品質を確保するために講じられた措置の概要:
JCRは、信用格付の審査の基礎をなす情報の品質確保についての方針を定めている。本件信用格付においては、
独立監査人による監査、発行体もしくは中立的な機関による対外公表、または担当格付アナリストによる検証など、
当該方針が求める要件を満たした情報を、審査の基礎をなす情報として利用した。
9. JCRに対して直近1年以内に講じられた監督上の措置:なし

■留意事項
本文書に記載された情報は、JCRが、発行体および正確で信頼すべき情報源から入手したものです。ただし、当該情報には、人為的、機械的、また
はその他の事由による誤りが存在する可能性があります。したがって、JCRは、明示的であると黙示的であるとを問わず、当該情報の正確性、結果、
的確性、適時性、完全性、市場性、特定の目的への適合性について、一切表明保証するものではなく、また、JCRは、当該情報の誤り、遺漏、また
は当該情報を使用した結果について、一切責任を負いません。JCRは、いかなる状況においても、当該情報のあらゆる使用から生じうる、機会損失、
金銭的損失を含むあらゆる種類の、特別損害、間接損害、付随的損害、派生的損害について、契約責任、不法行為責任、無過失責任その他責任原因
のいかんを問わず、また、当該損害が予見可能であると予見不可能であるとを問わず、一切責任を負いません。また、JCRの格付は意見の表明であ
って、事実の表明ではなく、信用リスクの判断や個別の債券、コマーシャルペーパー等の購入、売却、保有の意思決定に関して何らの推奨をするも
のでもありません。JCRの格付は、情報の変更、情報の不足その他の事由により変更、中断、または撤回されることがあります。格付は原則として
発行体より手数料をいただいて行っております。JCRの格付データを含め、本文書に係る一切の権利は、JCRが保有しています。JCRの格付データ
を含め、本文書の一部または全部を問わず、JCRに無断で複製、翻案、改変等をすることは禁じられています。
■NRSRO登録状況
JCRは、米国証券取引委員会の定めるNRSRO(Nationaly Recognized Statistical Rating O rganization)の5つの信用格付クラスのうち、以下の 4クラ
スに登録しています。(1)金融機関、ブローカー・ディーラー、(2)保険会社、(3)一般事業法人、(4)政府・地方自治体。米国証券取引委員会規則 17g-
7(a)項に基づく開示の対象となる場合、当該開示は JCRのホームページの“Rating Information”(http://www.jcr.co.jp/english/top_cont/rat_info01.php)
に掲載されるニュースリリースに添付しています。
■本件に関するお問い合わせ先
情報サービス部 T EL:03-3544-7013 FAX:03-3544-7026

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