[JCR] 三井化学の格付がA / 安定的 J-1に見直されました。

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15-D -0828
2016年 1月 14 日
株式会社日本格付研究所(JCR)は、以下のとおり信用格付の結果を公表します。

三井化学株式会社 (証券コー ド:4183)

【据置】
長期発行体格付 A
格付の見通し 安定的
債券格付 A
発行登録債予備格付 A
国内CP格付 J-1
■格付事由
(1) 総合化学大手。自動車向けポリプロピレン(PP)コンパウンドで世界的に有力なポジションにあるほか、
エラストマーやメガネレンズモノマー、不織布などでも高いシェアを有する。現中期経営計画(15/3 期
~17/3 期)では基礎化学品(フェノール・チェーン、高純度テレフタル酸)やウレタン原料などの事業
再構築を進める一方、成長領域としてモビリティ、ヘルスケア、フード&パッケージングの事業基盤強化
を推進。これらにより、景気変動の影響を受けにくい事業体質への構造転換を図っている。
(2) 基礎化学品はアジアでの需給インバランスが続いているが、ダウンサイジングや地産地消化などが進み、
収益の変動要素が抑えられてきた。ウレタンはまだ厳しい状況から脱しきれていないものの、工場閉鎖の
前倒し決定など構造改革の取り組みが進展している。一方、成長領域の収益寄与は順調に高まってきてお
り、業績復調を背景に財務構成も改善が進んできた。以上を踏まえ、格付を据え置き、見通しを安定的と
した。引き続き、事業ポートフォリオ変革の取り組みやその効果に注目していく。
(3) 16/3 期会社計画では営業利益 700億円の予想で、リーマンショック前の好調時の水準に近付いてくる見
通し。円安や原料価格下落がプラス要因となるほか、事業面では PP コンパウンドの好調などで石化が大
幅増益となり、収益の大きな押上げ要因となる。ウレタンは営業赤字拡大の予想だが、基礎化学品は営業
黒字に転換し収益のプラス要因となる見込み。13 年 6月に買収した歯科材料事業の収益寄与度引上げな
ど課題もあるが、今後、ウレタンの構造改革効果が発現してくれば収益もより安定化してこよう。
(4) 構造改革に伴う当期損失の計上や買収による有利子負債の増加などで、14/3期末にネット D ERは 1.4 倍
にまで悪化した。ただ、その後は業績復調や投資案件の厳選などで有利子負債の削減が進展。16/3期第2
四半期末のネット D ERは 1.0倍にまで低下しており、財務状況は特段、問題ない水準にまで改善してき
ている。成長戦略の加速に向け、17/3 期までの成長投資は従前の計画に比べ上積みされる予定だが、キ
ャッシュフロー創出能力が改善しており、この負担は吸収可能と考えられる。
(担当)涛岡 由典・藤田 剛志
■格付対象
発行体:三井化学株式会社
【据置】
対象 格付 見通し
長期発行体格付 A 安定的

対象 発行額 発行日 償還期日 利率 格付
第34回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 100億円 2006年3月10日 2016年3月10日 1.84% A
第35回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 100億円 2006年11月7日 2016年11月7日 2.09% A
第37回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 100億円 2007年2月5日 2017年2月3日 1.96% A

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http://www.jcr.co.jp

対象 発行額 発行日 償還期日 利率 格付
第39回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 100億円 2007年5月2日 2017年5月2日 1.93% A
第41回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 100億円 2010年10月22日 2020年10月22日 1.246% A
第42回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 100億円 2011年7月28日 2021年7月28日 1.354% A
第43回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 140億円 2012年10月23日 2017年10月23日 0.651% A
第44回無担保社債(社債間限定同
順位特約付) 150億円 2013年9月4日 2018年9月4日 0.682% A

対象 発行予定額 発行予定期間 予備格付
発行登録債 1,500億円 2015年10月24日から2年間 A

対象 発行限度額 格付
コマーシャルペーパー 1,200億円 J-1

格付提供方針に基づくその他開示事項

1. 信用格付を付与した年月日:2016年 1月8日
2. 信用格付の付与について代表して責任を有する者:島田 卓郎
主任格付アナリスト:涛岡 由典
3. 評価の前提・等級基準:
評価の前提および等級基準は、JCRのホームページ(http://www.jcr.co.jp)の「格付方針等」に「信用格付の種類
と記号の定義」(2014年 1月6日)として掲載している。
4. 信用格付の付与にかかる方法の概要:
本件信用格付の付与にかかる方法の概要は、JCRのホームページ(http://www.jcr.co.jp)の「格付方針等」に、
「コーポレート等の信用格付方法」(2014年 11月7日)、「化学」(2012年3月26日)として掲載している。
5. 格付関係者:
(発行体・債務者等) 三井化学株式会社
6. 本件信用格付の前提・意義・限界:
本件信用格付は、格付対象となる債務について約定通り履行される確実性の程度を等級をもって示すものである。
本件信用格付は、債務履行の確実性の程度に関しての JCRの現時点での総合的な意見の表明であり、当該確実性
の程度を完全に表示しているものではない。また、本件信用格付は、デフォルト率や損失の程度を予想するもので
はない。本件信用格付の評価の対象には、価格変動リスクや市場流動性リスクなど、債務履行の確実性の程度以外
の事項は含まれない。
本件信用格付は、格付対象の発行体の業績、規制などを含む業界環境などの変化に伴い見直され、変動する。ま
た、本件信用格付の付与にあたり利用した情報は、JCRが格付対象の発行体および正確で信頼すべき情報源から入
手したものであるが、当該情報には、人為的、機械的またはその他の理由により誤りが存在する可能性がある。
7. 本件信用格付に利用した主要な情報の概要および提供者:
・ 格付関係者が提供した監査済財務諸表
・ 格付関係者が提供した業績、経営方針などに関する資料および説明
8. 利用した主要な情報の品質を確保するために講じられた措置の概要:
JCRは、信用格付の審査の基礎をなす情報の品質確保についての方針を定めている。本件信用格付においては、
独立監査人による監査、発行体もしくは中立的な機関による対外公表、または担当格付アナリストによる検証など、
当該方針が求める要件を満たした情報を、審査の基礎をなす情報として利用した。
9. JCRに対して直近1年以内に講じられた監督上の措置:なし

■留意事項
本文書に記載された情報は、JCRが、発行体および正確で信頼すべき情報源から入手したものです。ただし、当該情報には、人為的、機械的、また
はその他の事由による誤りが存在する可能性があります。したがって、JCRは、明示的であると黙示的であるとを問わず、当該情報の正確性、結果、
的確性、適時性、完全性、市場性、特定の目的への適合性について、一切表明保証するものではなく、また、JCRは、当該情報の誤り、遺漏、また
は当該情報を使用した結果について、一切責任を負いません。JCRは、いかなる状況においても、当該情報のあらゆる使用から生じうる、機会損失、
金銭的損失を含むあらゆる種類の、特別損害、間接損害、付随的損害、派生的損害について、契約責任、不法行為責任、無過失責任その他責任原因
のいかんを問わず、また、当該損害が予見可能であると予見不可能であるとを問わず、一切責任を負いません。また、JCRの格付は意見の表明であ
って、事実の表明ではなく、信用リスクの判断や個別の債券、コマーシャルペーパー等の購入、売却、保有の意思決定に関して何らの推奨をするも
のでもありません。JCRの格付は、情報の変更、情報の不足その他の事由により変更、中断、または撤回されることがあります。格付は原則として
発行体より手数料をいただいて行っております。JCRの格付データを含め、本文書に係る一切の権利は、JCRが保有しています。JCRの格付データ
を含め、本文書の一部または全部を問わず、JCRに無断で複製、翻案、改変等をすることは禁じられています。
■用語解説
予備格付:予備格付とは、格付対象の重要な発行条件が確定していない段階で予備的な評価として付与する格付です。発行条件が確定した場合には
当該条件を確認し改めて格付を付与しますが、発行条件の内容等によっては、当該格付の水準は予備格付の水準と異なることがあります。

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■NRSRO登録状況
JCRは、米国証券取引委員会の定めるNRSRO(Nationaly Recognized Statistical Rating O rganization)の5つの信用格付クラスのうち、以下の 4クラ
スに登録しています。(1)金融機関、ブローカー・ディーラー、(2)保険会社、(3)一般事業法人、(4)政府・地方自治体。米国証券取引委員会規則 17g-
7(a)項に基づく開示の対象となる場合、当該開示は JCRのホームページの“Rating Information”(http://www.jcr.co.jp/english/top_cont/rat_info01.php)
に掲載されるニュースリリースに添付しています。
■本件に関するお問い合わせ先
情報サービス部 T EL:03-3544-7013 FAX:03-3544-7026

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