[JCR] 福山通運の格付がA / 安定的に見直されました。

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http://www.jcr.co.jp

15-D -0605
2015年 10月 28日
株式会社日本格付研究所(JCR)は、以下のとおり信用格付の結果を公表します。

福山通運株式会社 (証券コー ド:9075)

【据置】
長期発行体格付 A
格付の見通し 安定的
■格付事由
(1) 1948 年設立の全国規模の物流ネットワークを有する特積み大手。荷主の分散が進んでいることに加え、
充実した物流ネットワークを背景に高品質の輸送サービスを提供しており、比較的安定した貨物量を維持
している。運送事業のほか、流通加工事業、国際事業などを展開しているが、収益の大半を運送事業が占
めている。
(2) 運送事業において、高い輸送品質を活かした運送単価の改善や運行管理の徹底による幹線輸送の効率化を
進めており、収益性が改善してきている。今後は運送単価の改定は一巡すると見られるほか、人件費や傭
車費などのコストアップが予想される。しかし、物流ネットワークの拡充を進めることで引き続き新規顧
客の獲得は可能と考えており、当面、現状程度のキャッシュフロー創出力を維持できる見通しである。ま
た運送事業強化に向けた高水準の設備投資が計画されているが、おおむね営業キャッシュフローの範囲内
に収まる見込みであり、財務諸指標は緩やかに改善していくと見ている。以上より、格付を据え置き、見
通しを安定的とした。
(3) 第 3次中期経営計画では、最終年度である18/3 期の数値目標を売上高 3,000 億円(15/3期比18.1%増)、
営業利益 150 億円(同 17.2%増)としている。運送事業におけるネットワーク拡充効果などとともに新
規事業による利益貢献を見込んだ計画となっている。また、ネットワーク拠点の増設などを中心に 3年間
累計で600億円(前計画比25%増)の設備投資が計画されている。なお、M &Aによる追加的な投資負担
も想定されるが、現状では財務への影響は限定的と考えている。JCRでは引き続き既存事業の収益基盤の
拡大に向けた取組みや新規事業の利益貢献の状況を確認していく方針である。
(4) 16/3 期の売上高は 2,580 億円(前期比 1.6%増)、営業利益は 131 億円(同 2.3%増)と予想されている。
人件費や傭車費のコストアップが懸念されるものの、15/3 期の運送単価改定の効果や燃料費の下落など
により 3 期連続の営業増益が見込まれる。16/3 期は東京支店の再開発に伴う設備投資などが予定されて
いるものの、おおむね営業キャッシュフローで吸収可能となる見通しであり、D ER0.45 倍(15/3 期末)
など現状程度の財務内容は引き続き維持できると考えられる。
(担当)加藤 直樹・外窪 祐作
■格付対象
発行体:福山通運株式会社
【据置】
対象 格付 見通し
長期発行体格付 A 安定的

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http://www.jcr.co.jp

格付提供方針に基づくその他開示事項

1. 信用格付を付与した年月日:2015年10月23日
2. 信用格付の付与について代表して責任を有する者:島田 卓郎
主任格付アナリスト:加藤 直樹
3. 評価の前提・等級基準:
評価の前提および等級基準は、JCRのホームページ(http://www.jcr.co.jp)の「格付方針等」に「信用格付の種類
と記号の定義」(2014年1月6日)として掲載している。
4. 信用格付の付与にかかる方法の概要:
本件信用格付の付与にかかる方法の概要は、JCRのホームページ(http://www.jcr.co.jp)の「格付方針等」に、
「コーポレート等の信用格付方法」(2014年11月7日)、「陸運」(2011年12月7日)として掲載している。
5. 格付関係者:
(発行体・債務者等) 福山通運株式会社
6. 本件信用格付の前提・意義・限界:
本件信用格付は、格付対象となる債務について約定通り履行される確実性の程度を等級をもって示すものである。
本件信用格付は、債務履行の確実性の程度に関しての JCRの現時点での総合的な意見の表明であり、当該確実性
の程度を完全に表示しているものではない。また、本件信用格付は、デフォルト率や損失の程度を予想するもので
はない。本件信用格付の評価の対象には、価格変動リスクや市場流動性リスクなど、債務履行の確実性の程度以外
の事項は含まれない。
本件信用格付は、格付対象の発行体の業績、規制などを含む業界環境などの変化に伴い見直され、変動する。ま
た、本件信用格付の付与にあたり利用した情報は、JCRが格付対象の発行体および正確で信頼すべき情報源から入
手したものであるが、当該情報には、人為的、機械的またはその他の理由により誤りが存在する可能性がある。
7. 本件信用格付に利用した主要な情報の概要および提供者:
・ 格付関係者が提供した監査済財務諸表
・ 格付関係者が提供した業績、経営方針などに関する資料および説明
8. 利用した主要な情報の品質を確保するために講じられた措置の概要:
JCRは、信用格付の審査の基礎をなす情報の品質確保についての方針を定めている。本件信用格付においては、
独立監査人による監査、発行体もしくは中立的な機関による対外公表、または担当格付アナリストによる検証など、
当該方針が求める要件を満たした情報を、審査の基礎をなす情報として利用した。
9. JCRに対して直近1年以内に講じられた監督上の措置:なし

■留意事項
本文書に記載された情報は、JCRが、発行体および正確で信頼すべき情報源から入手したものです。ただし、当該情報には、人為的、機械的、また
はその他の事由による誤りが存在する可能性があります。したがって、JCRは、明示的であると黙示的であるとを問わず、当該情報の正確性、結果、
的確性、適時性、完全性、市場性、特定の目的への適合性について、一切表明保証するものではなく、また、JCRは、当該情報の誤り、遺漏、また
は当該情報を使用した結果について、一切責任を負いません。JCRは、いかなる状況においても、当該情報のあらゆる使用から生じうる、機会損失、
金銭的損失を含むあらゆる種類の、特別損害、間接損害、付随的損害、派生的損害について、契約責任、不法行為責任、無過失責任その他責任原因
のいかんを問わず、また、当該損害が予見可能であると予見不可能であるとを問わず、一切責任を負いません。また、JCRの格付は意見の表明であ
って、事実の表明ではなく、信用リスクの判断や個別の債券、コマーシャルペーパー等の購入、売却、保有の意思決定に関して何らの推奨をするも
のでもありません。JCRの格付は、情報の変更、情報の不足その他の事由により変更、中断、または撤回されることがあります。格付は原則として
発行体より手数料をいただいて行っております。JCRの格付データを含め、本文書に係る一切の権利は、JCRが保有しています。JCRの格付データ
を含め、本文書の一部または全部を問わず、JCRに無断で複製、翻案、改変等をすることは禁じられています。
■NRSRO登録状況
JCRは、米国証券取引委員会の定めるNRSRO(Nationaly Recognized Statistical Rating O rganization)の5つの信用格付クラスのうち、以下の 4クラ
スに登録しています。(1)金融機関、ブローカー・ディーラー、(2)保険会社、(3)一般事業法人、(4)政府・地方自治体。
■本件に関するお問い合わせ先
情報サービス部 T EL:03-3544-7013 FAX:03-3544-7026

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